2015-10-22 09:20 來源：上海證券報金融資
1.寵物——我們的好伙伴
1.1. 貓貓狗狗主導的寵物世界
目前我國擁有超過1.5億只寵物狗，養(yǎng)寵物的人群也正在逐漸增加，不同個性的人所寵愛的小動物并不一樣。有61.74%的人選擇狗狗作為寵物，有19.13%的人選擇喵星人作為寵物，排在第三位的是龜類寵物，這也許會出乎大家的意外。但汪星人和喵星人擁有不可動搖的寵物地位。
一些追求時尚和獵奇的寵物愛好者們，不滿足于貓狗鳥魚的傳統(tǒng)寵物，將小型哺乳動物、昆蟲、恐怖怪異和稀有罕見的眾多動植物都納入到寵物的范圍內(nèi)。另類寵物剛進入中國時，主要以網(wǎng)店的形式進行推廣，目前在各大一線城市中均有另類寵物實體商店，它們將逐漸在寵物市場中占得一席之地。
1.2. 陪伴是最長情的告白
寵物對于老年人，是一種貼心的陪伴。國際上通?？捶ㄊ?，當一個國家或地區(qū)60歲以上老年人口占人口總數(shù)的10%，或65歲以上老年人口占人口總數(shù)的7%，即意味著這個國家或地區(qū)的人口處于老齡化社會。從近年我國65歲以上人口的占比及數(shù)量來看, 2014年占比首次超過了10%，我國老齡化的人口趨勢明顯。由于老人們閑暇時間較多，從而導致寵物擁有量越來越多。從老齡化比較顯著的國家城市擁有犬只的家庭占總數(shù)的比例看來，美國這一比例約為55.96%，日本約為29.4%。而我國目前北京為7.59%，上海為4.60%，全國僅為1.7%，未來我國寵物的數(shù)量將會大幅增長。
1.3. “有錢任性”的寵物消費理念
寵物的飼養(yǎng)離不開經(jīng)濟實力的支持，我國近十年的城鎮(zhèn)居民人均可支配收入存在著顯著性的提高，為寵物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。根據(jù)中國農(nóng)業(yè)大學動物醫(yī)學院的資料顯示，當一個國家的人均GDP在3000-8000美元時，寵物產(chǎn)業(yè)就會快速發(fā)展。在我國的許多一線城市，已經(jīng)滿足了這項條件，北京、上海、廣州、重慶和武漢已被列為中國的五大寵物城市。
而根據(jù)調(diào)查統(tǒng)計，我國養(yǎng)寵家庭的年度消費占比較多的金額為5000-10000元及1000-3000元的區(qū)間，說明目前養(yǎng)寵的消費差異性仍然較大。但目前年度消費10000元以上的養(yǎng)寵家庭已占到11%，隨著人們對寵物定位的逐漸上升，年均消費金額將在未來持續(xù)增加。
2. 寵物經(jīng)濟——未來十年的投資方向
2.1. 我國寵物市場概況
寵物經(jīng)濟在發(fā)達國家存在近百年的時間，已形成從食品、用品、培訓、醫(yī)療等全面的產(chǎn)業(yè)體系。發(fā)達國家的寵物市場發(fā)展逐漸成熟，從下圖我們能看到全球市場的增速穩(wěn)定在6%左右，市場總規(guī)模已接近1300億美元的水平。我國的寵物產(chǎn)業(yè)起步較晚，但市場增速很快，近年的市場規(guī)模增速在年均30%以上，目前市場規(guī)模約500億人民幣。寵物的飼養(yǎng)已經(jīng)成為國家經(jīng)濟實力和社會發(fā)展程度的一種標志，寵物市場的快速發(fā)展也證明了人們消費能力上升的趨勢。
我國寵物產(chǎn)業(yè)經(jīng)過20多年的發(fā)展，經(jīng)歷了啟蒙期、孕育期和蓬勃發(fā)展期。據(jù)統(tǒng)計顯示，僅上海地區(qū)每年用于寵物養(yǎng)護的開支就高達約七億元。除了傳統(tǒng)的寵物食品和用品之外，寵物經(jīng)濟已經(jīng)延伸到與寵物相關(guān)的美容、醫(yī)院、殯葬、婚介、訓練等多個服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，并催生了眾多的新興職業(yè)。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美國家庭寵物飼養(yǎng)率為62%，年銷售規(guī)模550億美元；日本家庭寵物飼養(yǎng)率45%，年銷售規(guī)模150億美元；而中國目前一線城市寵物飼養(yǎng)率尚不足15%，年銷售規(guī)模約70億美元。我們預計未來5-10年寵物市場規(guī)模將以至少20%的速度增長，按照當前500億元的規(guī)模，未來4年市場規(guī)模可達千億。
全國寵物商家數(shù)量呈現(xiàn)快速上升趨勢，在下圖2010年和2013年的商家數(shù)量對比圖中，兩年時間內(nèi)所有城市的商家數(shù)量都已翻倍，其中江浙地區(qū)以及成都市都已增加了3-4倍的寵物商家。
2.2. 寵物食品
寵物食品是寵物市場中傳統(tǒng)的細分市場，但在我國寵物食品的接受程度并不高，城市居民所飼養(yǎng)的貓狗中僅不足5%是喂食經(jīng)過加工的寵物食品。雖然目前中國的寵物食品市場規(guī)模較小，但增長潛力十分巨大，目前大中城市的寵物主人為寵物消費的意識變強，其中消費量最大的是貓糧狗糧，僅次于貓糧狗糧的就是寵物零食，寵物營養(yǎng)保健品也正在以驚人的速度被大多數(shù)的寵物主人所認同，這三塊組成了目前我國寵物食品的主流消費品類。根據(jù)Euromonitor的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國寵物食品的市場增速維持在10%左右，高于其他的寵物用品市場。
寵物食品以經(jīng)營多樣化為顯著特征，不僅包括寵物的主食，還有越來越多的寵物休閑食品和營養(yǎng)食品生產(chǎn)出來。根據(jù)歐立信研究中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2010年我國寵物食品市場規(guī)模為160億元，到2013年為312億元，預計到2015年底增長到8210億元，比2013年增長159.62%。國際品牌產(chǎn)品占到我國市場的80%，國內(nèi)品牌僅占到20%的份額。我國的寵物食品生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)成為重要的國際寵物食品出口和生產(chǎn)基地，許多國外知名寵物品牌都選擇在國內(nèi)加工和包裝，國內(nèi)寵物食品逐步擴大對外出口。
在國內(nèi)寵物食品市場快速增長的同時，行業(yè)競爭也逐漸激烈起來。國際寵物食品巨頭紛紛加大對國內(nèi)市場的投資和宣傳力度，美國瑪氏旗下的寶路和偉嘉、雀巢普瑞納旗下的冠能、康多樂、喜躍等國際品牌，在市場中占據(jù)大部分的市場份額。國內(nèi)寵物食品企業(yè)后來者居上，也紛紛爭奪國內(nèi)市場，但大部分仍以內(nèi)外兼銷為主。從生產(chǎn)的寵物食品種類來看，國際品牌的產(chǎn)品種類更加豐富，有針對不同類寵物而特制的食品，國內(nèi)企業(yè)的食品種類較為單一。從銷售渠道來看，部分國際品牌通過專門的寵物超市和寵物醫(yī)院等渠道進入，銷售總量少但利潤較高；部分產(chǎn)品則走超市的渠道，銷售總量大但利潤較低。
2.3. 寵物醫(yī)療
寵物數(shù)量的快速增加以及國人消費水平的日益提高，催生了寵物醫(yī)療的迅速發(fā)展。目前寵物醫(yī)療行業(yè)的收入占到整個寵物行業(yè)比重的20%以上，寵物醫(yī)院在寵物醫(yī)療、動物疾病控制等方面發(fā)揮著越來越重要的作用。寵物醫(yī)療是寵物各個行業(yè)中技術(shù)含量最大、硬件設(shè)施、人才素質(zhì)要求最高的行業(yè)，要求完善的硬件醫(yī)療設(shè)備作為技術(shù)支撐，正規(guī)的寵物醫(yī)院都設(shè)有治療室、手術(shù)室、特護室和重癥監(jiān)護室等。
美國至少有62%的家庭擁有寵物，加拿大約50%家庭擁有寵物，日本約45%家庭擁有寵物，在成熟的寵物市場中醫(yī)療占比最高。美國的寵物醫(yī)療行業(yè)已經(jīng)十分成熟，在納斯達克上市的寵物醫(yī)療類公司涵蓋了從診斷到藥品再到服務(wù)的整個行業(yè)鏈條。而中國的寵物醫(yī)療行業(yè)魚龍混雜，就醫(yī)價格高、寵物健康管理困難等問題突出。目前北京登記在冊的寵物醫(yī)院有384家，加上環(huán)評未結(jié)束及試運營階段共計400余家，與10年前的數(shù)量相比增長明顯。但寵物主依然面臨著三大難題，攜帶寵物出門不方便、寵物醫(yī)院魚龍混雜、寵物醫(yī)療費用高。
寵物醫(yī)療中的痛點已經(jīng)成為創(chuàng)投投資的重點，比如一家叫“優(yōu)寵醫(yī)生”的寵物醫(yī)療移動互聯(lián)網(wǎng)平臺就引起了投資機構(gòu)的廣泛關(guān)注，試圖借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來解決寵物醫(yī)患領(lǐng)域?qū)硬粫车入y題。作為全國首個寵物醫(yī)療平臺APP，一方面“優(yōu)寵醫(yī)生”為客戶提供正規(guī)專業(yè)的平臺對接醫(yī)生，在線上即可了解病情，并建立專門的寵物健康管理系統(tǒng)，讓寵物主人放心安排好每日的寵物事項。另一方面，“優(yōu)寵醫(yī)生”幫助醫(yī)生和醫(yī)院對接到優(yōu)質(zhì)的客戶，幫助醫(yī)生在業(yè)務(wù)時間創(chuàng)收，幫助醫(yī)院宣傳推廣。
目前許多品牌的寵物企業(yè)以引進寵物醫(yī)院為切入口，利用寵物醫(yī)院的服務(wù)粘性來帶動寵物用品的消費。美國最大的寵物商品零售商PetSmart在公司的快速擴張時期就與第三方機構(gòu)Banfield（美國最大的寵物醫(yī)院連鎖機構(gòu)）合作，在各個寵物門店設(shè)立寵物醫(yī)院部門，提供寵物診療、手術(shù)及疫苗服務(wù)。
2.4. 寵物市場的發(fā)展趨勢
按照發(fā)達國家的發(fā)展經(jīng)驗及行業(yè)的發(fā)展趨勢，未來我國的寵物市場將有三方面的發(fā)展方向。綜合性的寵物服務(wù)機構(gòu)：寵物市場目前的發(fā)展較為分散，還沒有形成完整的產(chǎn)業(yè)服務(wù)標準，綜合性的服務(wù)機構(gòu)能夠為寵物提供標準而專業(yè)的服務(wù)；寵物媒體：關(guān)于寵物的垂直網(wǎng)絡(luò)平臺和移動端的產(chǎn)品，將是寵物主人之間及主人與品牌產(chǎn)品之間溝通的橋梁；寵物社區(qū)：寵物數(shù)量的增加，使得寵物間的溝通和管理規(guī)范成為產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展需要考慮的重點，因此關(guān)于寵物飼養(yǎng)知識的傳授、寵物血統(tǒng)的認證和健康活動等，都是寵物社區(qū)的重要功能。
3. 日本的寵物市場
3.1. 兩國人口結(jié)構(gòu)趨勢相似
日本的老齡化與少子化問題十分嚴重，我們看到日本在近五年中65歲人口的占比一直處于20%以上，而自2013年開始甚至超過25%的水平。有人口學家對我國2030年的人口結(jié)構(gòu)進行預測，發(fā)現(xiàn)那時人口結(jié)構(gòu)與目前日本的人口結(jié)構(gòu)十分相似。
3.2. 瘋狂熱愛寵物的日本人
日本寵物行業(yè)從日本經(jīng)濟危機爆發(fā)后開始蓬勃發(fā)展，至今已近三十年時間，大致經(jīng)歷了3個階段。
第一階段：飼養(yǎng)寵物人口激增。日本經(jīng)濟蕭條之后，更多的人開始內(nèi)心空虛，而極低的生育率和日益嚴重的老齡化，進一步加劇了日本人內(nèi)心對于陪伴的追求。此時，飼養(yǎng)寵物的人群開始迅速上升，一棟公寓從原來僅有2戶人家飼養(yǎng)寵物，變成了85%的飼養(yǎng)率，于是很多原本禁止飼養(yǎng)寵物的住宅都不得不放棄這條禁令。
第二階段：寵物家人化。這一觀念的轉(zhuǎn)變在日本大概持續(xù)了2到3年的時間，人們已經(jīng)不僅把對寵物的飼養(yǎng)停留在養(yǎng)活這一基本層面，更多的人開始定期走進寵物店，為自己心愛的寵物購買合適的衣服、窩墊、玩具等等用品。
第三階段：寵物的“恩格爾系數(shù)”變小。食品和飼料已經(jīng)不再成為寵物飼養(yǎng)中最重要的消費項目，寵物美容SPA、寵物學校、寵物養(yǎng)老院和寵物墓地殯葬行業(yè)在日本已經(jīng)十分發(fā)達。汪星人和喵星人現(xiàn)在的待遇基本和普通人沒什么區(qū)別。
3.3. 日本寵物市場發(fā)展現(xiàn)狀
日本人如此的熱愛寵物，目前已擁有超過1.1億只寵物（只包含貓狗）。日本極致的精神同樣在寵物用品中有所體現(xiàn)，寵物服裝每年都會舉辦寵物時裝秀，有的產(chǎn)品價格非常昂貴，每件高達人民幣數(shù)千元到幾十萬人民幣。不少日本人把寵物當作孩子和伴侶，在寵物身上投入眾多時間和金錢，我們能看到日本寵物市場規(guī)模已經(jīng)排在全球前列。
日本寵物市場近五年發(fā)展都較為平穩(wěn)，據(jù)日本矢野經(jīng)濟研究所測算，2014年度寵物市場規(guī)模為14412億日元，比上年增加0.9%，預計2015年市場規(guī)模將達到14549億日元（約 771億元人民幣），同比增長1%。
由于單身和獨居老人的大量存在，寵物在日本的伴侶角色越來越重要。日本十分重視用戶體驗，照顧好顧客們隨身攜帶的寵物，也是各購物中心營銷活動的重要工作。比如日本的永旺夢樂城、東京六本木新城等商業(yè)地產(chǎn)均設(shè)置了寵物專區(qū)，為寵物的健身、醫(yī)療、寄宿、交友提供專項服務(wù)。
高齡寵物行業(yè)在日本寵物市場中增速較快。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1980年時狗的平均年齡只有3.7歲，隨著寵物地位的逐漸上升，日常料理地更為科學合理，2014年狗的平均壽命為14.17歲，換算成人類年齡的話，已超過70歲高齡。在日本的各大賣場里，關(guān)于高齡寵物的產(chǎn)品應有盡有，比如給行動不便的寵物準備的尿布，給腿腳無力的寵物設(shè)計的散步輔助器，還有轉(zhuǎn)為高齡寵物調(diào)配的食品，甚至有專門介紹高齡寵物如何照顧的雜志。日本還專門設(shè)立了高齡寵物的“老年療養(yǎng)院”，可以提供24小時的照顧。在寵物離開后，日本發(fā)展成熟的寵物殯葬業(yè)可以提供一系列服務(wù)，還可設(shè)計有寵物樣子的紀念物，或者為過世寵物著書立傳。
4. 寵物產(chǎn)業(yè)之新三板及創(chuàng)業(yè)板企業(yè)
4.1. 佩蒂股份（832362.OC）
國內(nèi)首家在新三板掛牌上市的寵物食品公司，公司主營寵物營養(yǎng)品及其他寵物健康產(chǎn)品的研發(fā)，寵物日用品及食品的生產(chǎn)和銷售。公司自成立以來主要從事寵物零食的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為畜皮咬膠、植物咬膠、營養(yǎng)肉質(zhì)零食、鳥食及可食用小動物玩具、烘焙餅干等。
公司以海外出口為主，出口收入占比達到90%以上。近年來，公司一直在與“一帶一路”國家保持貿(mào)易往來：從中亞地區(qū)烏茲別克斯坦進口原材料，再在越南等地建廠并把產(chǎn)品出口到歐盟、柬埔寨等國家。佩蒂寵物用品有限公司開始往國外銷售咬膠制品，最初產(chǎn)品主要出現(xiàn)在歐美超市，之后還打入了柬埔寨等東南亞國家?，F(xiàn)在佩蒂公司每月僅出口柬埔寨就有4-5個貨柜，一年400萬美元。
公司2015年上半年實現(xiàn)營收2.02億元，同比增長15.75%，凈利潤為1929.85萬元，同比增長72.72%。在佩蒂股份主營產(chǎn)品中，畜皮咬膠營業(yè)收入占比超過60%。2013年和2014年植物咬膠占比上升到23.73%和24.77%，營養(yǎng)肉質(zhì)零食占比下降到2.82%和2.86%，鳥食及可食用小動物玩具/烘焙餅干及其他產(chǎn)品總占4%左右。
4.2. 路斯股份（832419.OC）
主要從事寵物食品的生產(chǎn)和銷售，其產(chǎn)品主要包括肉干產(chǎn)品、寵物罐頭、寵物餅干、寵物潔牙骨飼料等大類。公司設(shè)立研發(fā)部，專門改進產(chǎn)品以及試驗新產(chǎn)品。研發(fā)部門的技術(shù)人員及時與銷售部門溝通，了解國內(nèi)外客戶最新的產(chǎn)品需求。當前公司重點公關(guān)歐、美、日、韓等發(fā)達市場主體，同時積極開拓俄羅斯、印度、東南亞、拉美等新興經(jīng)濟體市場。公司高度重視網(wǎng)絡(luò)銷售，通過開設(shè)天貓旗艦店以及與京東等大型電商合作等方式積極推廣公司產(chǎn)品。
路斯2015年上半年實現(xiàn)營收1.36億元，凈利潤為408.92萬元，國外市場營業(yè)收入占比達90%。肉干產(chǎn)品是公司主打產(chǎn)品，收入占比在97%以上。最近兩年公司拓展了餅干產(chǎn)品、潔牙骨產(chǎn)品和水晶貓砂等，積極拓展寵物用品市場。
4.3. 瑞普生物（300119.SZ）
瑞普生物主要經(jīng)營業(yè)務(wù)為獸用生物制品、獸用制劑和獸用原材料，為國內(nèi)少數(shù)幾家覆蓋動物疫病預防、診斷和治療的獸藥企業(yè)之一。公司戰(zhàn)略性布局寵物產(chǎn)業(yè)，以自有資金出資1000萬元，投資瑞派美聯(lián)寵物醫(yī)院管理股份有限公司，持股4.34%。瑞派寵物從事寵物連鎖醫(yī)院的運營及管理，現(xiàn)有子公司15家，各寵物醫(yī)院的主營業(yè)務(wù)為寵物醫(yī)療、寵物美容和寵物用品銷售。同時，瑞普生物在生物醫(yī)藥領(lǐng)域也有部署，儲備品種較為豐富，包括狂犬病滅活疫苗：已獲獸藥證書、產(chǎn)品批準文號；動物用狂犬純化凍干滅活疫苗：已取得新獸藥證書，正在申請生產(chǎn)批文；狂犬病毒ELISA 抗體檢測試劑盒：正在進行臨床試驗。
瑞普生物2015年上半年凈利潤利潤高于2014年全年。瑞普生物產(chǎn)品中，營業(yè)收入占比最高的是原料藥及制劑，其次是禽用疫苗和畜用疫苗，各產(chǎn)品占比每年變化不大。按地區(qū)看，華中/華東/華北在營業(yè)收入中占比最高，國外市場占4%-5%左右。
5. 寵物產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投公司
5.1.樂寵——“寵物連鎖店+寵物電商”模式的追隨者
樂寵科技是一家綜合寵物服務(wù)平臺，旗下有樂寵寵物店連鎖、北京博愛動物醫(yī)院、寵物中國網(wǎng)、貓咪有約網(wǎng)、尾巴圈APP等。樂寵寵物店連鎖是中國最大的為寵物提供終身服務(wù)與解決方案的專業(yè)零售商，不僅提供非常有競爭力價格的寵物食品、用品，還提供寵物美容、訓練、寄養(yǎng)、活動、醫(yī)療等服務(wù)。寵物中國、貓咪有約是樂寵控股擁有的國內(nèi)知名的寵物行業(yè)門戶網(wǎng)站及養(yǎng)寵人的交流社區(qū)。樂寵電子商務(wù)網(wǎng)站也是國內(nèi)較全面的寵物用品零售與護理信息平臺。2013年2月樂寵電商方面的收入達1.8億，每年增速在70%以上，2014年10月樂寵發(fā)布移動app“尾巴圈”。
5.2. 波奇網(wǎng)——綜合性寵物服務(wù)網(wǎng)站
波奇網(wǎng)是一個寵物主題社區(qū)、寵物用品網(wǎng)上商城等綜合性寵物服務(wù)網(wǎng)站，隸屬于光橙(上海)信息科技有限公司旗下。波奇社區(qū)2007年12月上線，為養(yǎng)寵用戶提供分享養(yǎng)寵樂趣、尋找志同道合養(yǎng)寵友人及參加各種寵友聚會、知識講座的平臺。波奇商城2008年10月上線，國內(nèi)寵物用品網(wǎng)絡(luò)銷售規(guī)模最大的渠道零售商，B2C寵物食品用品銷售平臺;銷售商品6000多種。波奇寵物服務(wù)成立于2014年3月，是波奇網(wǎng)重磅推出的O2O寵物生活服務(wù)平臺。涵蓋寵物洗澡、造型、寄養(yǎng)、絕育、醫(yī)療、攝影等眾多領(lǐng)域。
5.3. 聞聞窩——寵物視角的社區(qū)APP
聞聞窩是國內(nèi)第一款以寵物為視角的寵物社區(qū)，致力于打造一款中國最有情感的寵物App。用戶可以通過聞聞窩為寵物建立一個專屬的小窩，以寵物的身份結(jié)交好友，并與好友分享寵物的趣圖、萌圖、囧圖。聞聞窩的理念是“聞聞窩吻吻我寵愛我一生”，呼喚人們關(guān)愛流浪寵物，不拋棄，不放棄。發(fā)起的抵制玉林狗肉節(jié)活動，拍攝的《聞聞的世界》微電影都引起的很大的反響。目前下載量超200萬，注冊用戶超100萬，日活躍率10%。覆蓋25個國家和中國所有省及直轄市。收錄線下寵物店近萬個，通過認證商家100個。
5.4. 愛狗網(wǎng)——國內(nèi)最早的寵物垂直網(wǎng)站
愛狗網(wǎng)，其前身為狗寶寶網(wǎng)站，涵蓋資訊、論壇、商城、線下俱樂部等領(lǐng)域的綜合性寵物服務(wù)網(wǎng)站。愛狗商城目前擁有10個大分類，70個小分類，150個優(yōu)質(zhì)品牌，5,300多種寵物單品。作為最早組織線下俱樂部的寵物網(wǎng)站，也是第一家涉足海外俱樂部的寵物網(wǎng)站，愛狗網(wǎng)線下俱樂部遍及全國80多個城市，每年組織300多場形式豐富，主題時尚的線下活動。愛狗網(wǎng)已經(jīng)發(fā)展成為會員超過200萬，商城店鋪超過13,000家，合約商鋪超過6,000家的大型寵物綜合類專業(yè)網(wǎng)站。